【國(guó)元研究】?醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)（2025.6.9-2025.6.13）——藥品、耗材集采有望優(yōu)化，建議關(guān)注集采出清板塊
?。ㄞD(zhuǎn)自：國(guó)元研究）文 | 馬云濤
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藥品、耗材集采有望優(yōu)化，研究?醫(yī)藥生業(yè)周議關(guān)建議關(guān)注集采出清板塊——醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)（2025.6.9-2025.6.13）
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醫(yī)藥板塊本周小幅跑贏滬深300指數(shù) 2025年6月9日至6月13日，申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)上漲1.40%，報(bào)藥跑贏滬深300指數(shù)1.65pct，品耗在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名第52025年初至今，材集采有采出申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)上漲9.33%，化建跑贏滬深300指數(shù)11.13pct，注集漲跌幅在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名第4。清板
截至2025年6月13日，國(guó)元醫(yī)藥板塊估值為28.29倍（TTM整體法，研究?醫(yī)藥生業(yè)周議關(guān)剔除負(fù)值），物行望優(yōu)相對(duì)于滬深300估值溢價(jià)率為153.19%本周易明醫(yī)藥、報(bào)藥賽升藥業(yè)和澳洋健康等表現(xiàn)較好 漲幅排名前十的品耗個(gè)股分別為：易明醫(yī)藥（+38.49%）、賽升藥業(yè)（+36.35%）、材集采有采出澳洋健康（+35.01%）、昂利康（+34.30%）、康惠制藥（+30.93%）、百洋醫(yī)藥（+28.89%）、浩歐博（+28.04%）、睿智醫(yī)藥（+27.81%）、舒泰神（+26.82%）、永安藥業(yè)（+26.38%）。
跌幅排名前十的個(gè)股分別為：人民同泰（-16.67%）、康樂衛(wèi)士（-12.33%）、萬(wàn)邦德（-12.17%）、萬(wàn)泰生物（-10.20%）、ST中珠（-9.34%）、河化股份（-9.23%）、賽倫生物（-9.23%）、*ST雙成（-9.00%）、新天地（-8.87%）、歐林生物（-8.37%）。
重要事件 2025年6月13日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要加強(qiáng)藥品和耗材集采政策評(píng)估，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、補(bǔ)齊短板，推動(dòng)集采工作規(guī)范化制度化常態(tài)化開展要更好促進(jìn)“三醫(yī)”協(xié)同發(fā)展和治理，完善公立醫(yī)院補(bǔ)償機(jī)制，支持醫(yī)藥企業(yè)提高創(chuàng)新能力，更好滿足群眾多元化就醫(yī)用藥需求。
要加強(qiáng)對(duì)藥品和耗材生產(chǎn)、流通、使用全鏈條質(zhì)量監(jiān)管，扎實(shí)推進(jìn)仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)，讓人民群眾用藥放心安心投資建議 從2018年的化學(xué)固體口服制劑集采開始，我國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域集采已經(jīng)推進(jìn)接近10年，集采的范圍也拓展到了化藥注射劑、中成藥、中藥配方顆粒、胰島素和IVD器械耗材等多個(gè)不同的領(lǐng)域，且仍在持續(xù)加速推進(jìn)，生物類似藥、化學(xué)發(fā)光等領(lǐng)域未來(lái)也將逐步納入集采范圍。
隨著集采的快速推進(jìn)，目前部分細(xì)分賽道的降價(jià)影響已經(jīng)出清，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)，未來(lái)有望迎來(lái)新成長(zhǎng)，建議關(guān)注 繼續(xù)看好創(chuàng)新藥、出海以及集采出清板塊目前我國(guó)創(chuàng)新藥進(jìn)入成果兌現(xiàn)階段，研發(fā)進(jìn)展催化較多，且不受貿(mào)易戰(zhàn)影響，有望持續(xù)作為2025年醫(yī)藥板塊投資主線。
出海領(lǐng)域我們繼續(xù)看好在新興市場(chǎng)領(lǐng)域布局的企業(yè)，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ?，且不受貿(mào)易戰(zhàn)影響，建議關(guān)注科興制藥目前不同醫(yī)藥領(lǐng)域的集采持續(xù)加速推進(jìn)，部分細(xì)分賽道的集采影響已經(jīng)出清，未來(lái)有望迎來(lái)新成長(zhǎng)，建議關(guān)注胰島素、骨科等細(xì)分賽道以及部分仿制藥企業(yè)。
此外，我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)正處于集中度提升的加速期，并購(gòu)重組有望加速，建議重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)提示 醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
本報(bào)告摘自國(guó)元證券2025年6月16日已發(fā)布的《藥品、耗材集采有望優(yōu)化，建議關(guān)注集采出清板塊——醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)（2025.6.9-2025.6.13）》，具體報(bào)告及分析內(nèi)容請(qǐng)?jiān)斠妶?bào)告若因?qū)?bào)告的摘編等產(chǎn)生歧義，應(yīng)以報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的完整內(nèi)容為準(zhǔn)。